PART 1

　　什么是创新药？

　　同样是药 ，为什么有的叫“仿制药”
，有的叫“创新药 ”？

　　这可不是文字游戏，一字之差 ，在资本市场上却是天壤之别。

　　仿制药是做“来料加工
”——别人发明了，我照着做
，赚的是辛苦钱 。

　　创新药是从源头发现新靶点 、新机制，做“从0到1”的发明 ，赚的是知识产权和全球市场的钱
。

　　对应到产业属性上
，创新药有三大“硬核标签 ”：

　　研发周期长

　　一款新药从发现到上市，平均10-15年 ，耗资超10亿美金
，是典型的“长周期
、高投入、高风险”。

　　专利保护期

　　上市后有20年专利期，期间独家销售 ，赚的是专利垄断的钱 。

　　全球可复制

　　只要拿到FDA（美国食药监局）批准
，就能在全球卖，市场空间是全球级的 ，天花板极高。

　　一句话总结：创新药是高科技 、高风险、高回报的“三高
”行业
，买创新药本质上是投资前沿生物科技的未来，而非简单的“吃药喝酒”防御逻辑
。

　　PART 2近期创新药为什么上涨？

　　6月18日以来 ，以科创新药指数（950161.CSI）为代表的创新药板块持续上涨，资金回流迹象明显
，市场做多情绪逐步升温。

　　在一个月前，创新药还是“无人问津 ”的冷门赛道 。短短几周 ，市场态度就发生了180度大转弯
，到底发生了什么？

　　1政策端大礼包来了！

　　6月29日医保局放大招——“医保+商保
”双目录首次单列商保创新药目录，高价创新药多了一条支付通道 ，市场对“灵魂砍价”的担忧大大缓解
。加上“预申报 ”机制落地
，药品从获批到进医保的时间从1-2年大幅压缩，这波政策红利直接点燃市场情绪。

　　2资金“高低切换
”找避风港

　　近期AI等高位科技板块回调 ，部分资金从拥挤赛道流出
，转头冲进了处于估值底部的医药板块 。

　　3出海BD疯狂刷纪录

　　2026年一季度，中国创新药BD交易总金额飙到614亿美元 ，已经超过2024年全年
，并接近2025年的一半水平
。这意味着中国创新药板块已经逐步具备全球管线交易价值。

　　PART 3创新药指数那么多，到底怎么选？

　　很多投资者说：我也看好创新药 ，但基金名称五花八门，不知道该买哪个 。我们把市面上主流的三个创新药指数进行了对比
，帮你快速搞清区别：

　　一句话总结：如果你只是想单纯布局A股创新药，可以选取 CS创新药指数；如果你看好港股生物科技公司 ，SHS创新药指数更为合适；如果你偏好科创板的高弹性博弈
，想在行情来临时更好地博取收益，科创新药指数是不错的选取 
。

　　PART 4行情能持续多久？

　　短期：向下空间有限

　　集采紧箍咒松绑
、商保目录落地、准入大幅提速 ，三重制度革新为创新药估值修复打开空间。而估值底和持仓底的双重支撑
，意味着即便短期有震荡，板块向下空间也相对有限 。

　　中期：基本面拐点正在确认

　　BD交易额井喷 、海外临床数据陆续读出
、药企合作里程碑款持续到账 ，这些实实在在的业绩线索
，构成驱动行情从“政策反弹”走向“业绩反转 ”的核心动力
。

　　后市操作上，可以重点跟踪三条线索：

　　核心管线海外临床终点的数据读出

　　药企海外合作里程碑款的落地情况

　　以及机构资金是否从“低配
”逐步转向“回补”

　　风险提示

　　观点仅供借鉴  ，将随市场环境变化而变化
，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供借鉴 ，不构成任何投资建议 ，也不构成对基金业绩的预测和保证 。指数资料来源自指数编制方案；如需购买相关基金产品，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件
，选取 与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资须谨慎
。